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摩根士丹利最新预测:未来两年美元指数将贬超16%

2018-12-01 00:06:14 栏目 : 外汇 围观 : 评论

  著名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)日前称,明年美元将走上“贬值之路”,并将持续至2020年底,而这不仅仅是因为美联储有可能停止加息。全球金融市场投资减少将拖累对美元的需求。相比之下,投资者将从新兴市场获得更好的回报。

  全球金融市场投资减少

  由于预计明年美国经济增长将放缓,外界普遍认为美联储将从2019年年中停止加息,而这将削弱美元。美联储主席鲍威尔28日在纽约经济俱乐部发表演讲时称,美联储的基准利率“仅略低中性”,市场将鲍威尔讲话解读成美联储在今年12月加息之后,明年将仅加息2次。

  摩根士丹利全球外汇策略主管汉斯雷德克(Hans Redeker)指出,比美联储放缓加息更重要的是,欧洲、日本和中国等大型经济体目前对全球金融市场的投资减少,因此对美元的需求也将随之减少。

  这一点意义重大,因为美国同时存在财政和经常账户赤字,因此美债需要买家。财政赤字发生在政府总支出超过收入的情况下,而经常账户赤字发生在一个国家进口超过出口的情况下。

  美国的债务需要找到买家。雷德克周四在新加坡举行的第十七届摩根士丹利亚太峰会上称,这意味着需要研究全球资本的充裕情况,而现在全球资本正在急剧下降。因此,可用于为美国赤字提供资金的全球资本将减少。

  美指到2020年底将降至81

  债券收益率上升--部分原因是美联储加息--以及今年美国经济增长改善,促使投资者将资金转移到这个全球最大的经济体。这反过来又导致对美元的需求增加,令2018年大部分时间美元走强。

  今年迄今,衡量美元对其余一篮子主要货币表现的美元指数已经上涨4.9%左右。但摩根士丹利预测,根据该行11月份最新发布的《全球外汇展望》报告,到2019年第四季度,该指数将从目前的97左右下滑至85左右,而到2020年底将继续下滑至81,这意味着2年内美指跌幅将达到16.5%。

摩根士丹利最新预测:未来两年美元指数将贬超16%
美元指数走势图 来源:Investing


  雷德克指出,由于大量外国资金流入,美元今年走强,但当投资者在其他地方找到更好的回报时,就有可能将资金撤出美国。

  这已经不是雷德克近日第一次发表看空美元的看法。他在11月25日发布的2019年全球战略展望报告中指出,“我们认为美元已达到当前水平附近的峰值。随着信贷息差扩大、股票价格下跌、主权债券收益率在通缩压力和油价下跌的情况下也开始下降,美元可能会走软。”

  新兴市场或将迎来“春天”

  摩根士丹利更喜欢新兴市场的股票,而非美国的股票,因为该行认为新兴市场经济体2019年将实现稳定增长,而美国经济的扩张速度将放缓。雷德克称,现在一些新兴市场开始提供相对于美国更好的回报。

  在2019年全球战略展望报告中,摩根士丹利表示,新兴市场的股票经历了艰难的一年,但明年这种情况可能会发生很大变化。“我们认为,对于新兴市场来说,熊市大多已经完成,”该行在报告中表示,这意味着新兴市场的股市可能很快就会上涨。

  该行将新兴市场的股票从“低配”升级为“超配”,并将美股下调至“低配”。

  由于债券收益率飙升和美元升值,整个2018年,许多投资者退出新兴市场,并在美国购买了更多资产。与此同时,土耳其和阿根廷等国的金融问题升级--给了投资者更多出售其持有的新兴市场资产的理由。

  因此,衡量24个经济体股价表现的MSCI新兴市场指数今年以来下跌16%左右。但在摩根士丹利的基本设想中,到2019年12月,该指数将自目前的水平上涨8%--超过标普500指数和MSCI欧洲指数上涨4%的预期。

  
摩根士丹利最新预测:未来两年美元指数将贬超16%
MSCI明晟新兴市场股指走势图 来源:Investing


  该行预计,美国经济增速将从今年的2.9% 放缓至2019年的2.3% 和2020年的1.9%。经济放缓可能会削弱美元的前景,这将为拥有大量美元债务的新兴市场提供一些喘息的机会。

  相比之下,摩根士丹利在报告中表示,预计新兴市场的增长率将从今年的4.8% 小幅放缓至2019年的4.7%,随后在2020年小幅回升至4.8%。

  摩根士丹利还表示,在新兴市场领域,其主要“超配”的国家是巴西、泰国、印度尼西亚、印度、秘鲁和波兰。该行“低配”的国家是墨西哥、菲律宾、哥伦比亚、希腊和阿联酋。

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