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比起石油 天然气恐才是长线价值投资

2020-01-14 00:35:14 栏目 : 期货 围观 : 评论

  刚因一场袭击被引爆的油价,转眼间就已经凉了半截。

  智通财经APP了解到,前不久因无人机袭击导致产量损失过半的沙特,近日已让能源大臣在新闻会上公开表示,沙特石油供应已经完全恢复到以前的水平,在过去两天的时间内,沙特的石油产出恢复程度就超过了一半。石油产量将在9月底完全恢复,10月的石油产量将达到每日989万桶。沙特产量恢复速度大大超出了市场的一致预期。

  受此消息影响,刚刚创下历史最大涨幅的原油,迎来期货价格齐跌,美国WTI原油收跌近6%,布伦特原油跌幅也一度超过6%。此前跟随油价一起冲涨的三桶油、油服板块也有所回落,航空则出现反弹,油价影响似乎要逐渐回归常态。

  然而天然气板块并不会跟着沙特事件冷却而淡出视野,因为它肩上的能源安全责任其实更重了。

  能源问题注定是国内的长期工程

  能源问题是影响国家安全的重大问题,因此能源安全向来有着明显的政治化倾向。目前美国、俄罗斯、日本等国都将能源安全提升到了国家安全的战略高度,试图建立有利于本国的全球能源格局,这使中国与许多国家处于能源竞争状态。尤其21 世纪以来,世界能源格局呈现出多元化的发展趋势,能源权力中心越来越分散,国与国之间的能源竞争也变得更加激烈。

  中国目前仍处于城市化工业化的快速发展期, 能源需求量还会持续稳定增长,这意味着中国能源对外依存度还将持续上升。数据显示,国内原油、天然气供需缺口扩大, 2018年全年我国原油表观消费量约为6.48亿吨,同比增长约7.0%,但原油产量只有1.89亿吨,同比还下降1.3%;同时,全年天然气消费量约为2833亿立方米,同比增长18.3%,但天然气产量也仅同比增长9.2%至1610亿立方,无论是原油还是天然气,供需缺口还在持续扩大。2018年我国进口原油达到了4.62亿吨,同比增长10.1%;进口天然气达到9038.5万吨,同比大幅增长31.9%,对外依存度已分别攀升至70%、44%。

  依赖性持续提升的同时,中东、北非、拉美等中国石油进口主要地,其政治不稳定因素进一步给国内能源供给造成不确定性,这将促使国内政策层面进一步强化推进国内能源安全战略,而当前天然气正是当前全力推进的一个领域。

  上游勘探高投入催生投资机遇

  上游勘探全面推进过程中,存在不少值得长期投资的机会。智通财经APP了解到,供给端方面,2010 年至 2018 年国产天然气年复合增速 6.77%,远低于同期的消费量年复合增速 12.89%,虽然有很大的供需缺口,但是2021 年后全球LNG 将进入供不应求的状态,因此国产天然气对保障供给来说至关重要,加大油气勘探开发力度、增储上产成为所有人的共识。

  2018 年,全国油气勘探开发总投入同比增长 20.5%至2667.6 亿元,全国天然气新增探明地质储量达8312 亿立方米,技术可采储量约 3892 亿立方米;页岩气新增探明地质储量1247亿立方米,技术可采储量约287亿立方米;煤层气新增探明地质储量约为 147 亿立方米,技术可采储量约 41 亿立方米。2018 年,国内天然气产量约为 1603 亿立方米,同比增加 123 亿立方米,增速 8.3%,其中页岩气约 109 亿立方米,煤层气为 49 亿立方米,煤制气为 30 亿立方米。

  目前上游天然气勘探和生产仍以中石油(00857)、中石化(00386)和中海油(00883)三大公司为主,公司近期中期业绩披露的数据,都显示公司已经有不同程度受益,且勘探力度并没有减小。此外,上游勘探开发确定性放开也会产生更多投资性机会,据了解目前页岩气已具备盈利能力,单井投资成本 5000 万/口左右,业内人士测算初始投资回收期在2 年左右,内含回报率 5%左右,已能实现盈利。同时,未来单井开采成本还有继续下降的可能,而且能源局规划 2020 年力争实现页岩气产量 300亿方,2030 年实现 800-1000 亿方,巨大的勘探开发压力势必让更多主体进入。

  作为提供设备、服务的油服行业来说,也将迎来长景气周期。港股石油天然气设备与服务板块中,中石化油服(01033)、宏华集团(00196)、海隆控股(01623)以及华油能源(01251)等企业,都能在长期油气勘探高投入期间持续受益。

  “一张网”时代引领中下游格局改变

  管网公司成立确立了“一张网”时代来临,天然气中下游同时受益。智通财经APP了解到,在国内天然气供需缺口持续扩大,对外依存度提高的同时,天然气基础设施其实非常薄。2019 年 3 月 19 日,中央全面深化改革委员会第七次会议正式审议通过了《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,将组建石油天然气管网公司。国家油气管网公司成立后将独立运营,与三大石油公司并列为副部级的央企单位,并接受国资委的考核。管网公司成立以前,油气管道存在重复建设现象,设立管网公司后,将有效避免重复建设带来的资源浪费,提高管道建设和使用效率,加快油气主干道“一张网”时代的到来。

  而在资金端,政策支持力度也非常明显。9月4日召开的国常会已明确要扩大地方政府专项债使用范围,其中提到重点用于天然气管网和储气设施等能源项目、农林水利和城镇污水垃圾处理等生态环保项目;再加上不久前央行全面降准 0.5pct,也将释放低成本资金,助力天然气官网和储气设施建设的加速。目前港股板块中,即将亮相资本市场的石油管道第一股达力普,是值得关注一波的。

  而且下游燃气分销企业,也将受益于官网公司的成立。由于国家石油天然气管道公司成立很有可能带来管输费用下降,这将有利于下游城燃商降低成本增加售气量,同时预计会有更多的上游天然气开发平台并入管网进行销售。因此像新奥能源(02688)、中国燃气(00384)、华润燃气(01193)等燃气分销龙头企业,具备长期上行动力。

  近日,一份由国家能源局石油天然气司、国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、自然资源部油气资源战略研究中心,联合编写的《中国天然气发展报告(2019)》出炉,该报告从上游勘探、中游运输、终端市场以及储气设备等领域,再次全方面谋划了天然气产供储销体系建设布局,足以反应目前天然气全面推进的确定性,这个板块确实值得长期关注。

(文章来源:智通财经网)

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