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金石期货黄李强:聚丙烯考验7800元/吨支撑

2019-12-01 00:33:04 栏目 : 期货 围观 : 评论

   四季度,聚丙烯新增产能集中投放,加之前期停车装置复产,供应压力逐渐增大。但受市场悲观情绪影响,下游需求或旺季不旺。在供应偏多的情况下,聚丙烯价格将延续弱势。

  图为2015—2019年家用电器产量(单位:万台)

  受国庆期间国际原油价格大幅走弱的影响,10月8日开盘聚丙烯期货低开,延续了9月中旬以来的弱势。技术上看,今年以来聚丙烯期货整体呈现低位振荡走势,6月初至今,价格触底后振荡上行;9月中旬虽然开始回调,但并没有跌破此前的支撑线,如果价格能在7800元/吨止跌,则聚丙烯期货有望构筑向上三角形的形态,重拾涨势。

  成本端重心下移有限

  9月初,沙特第二大油田及其配套炼油设施遭受无人机袭击,受此影响,沙特原油产量下滑了500万桶/日,占全球原油日产量的5%。如此大的供应缺口助推原油价格大幅上行,化工品价格也出现了不同幅度的上涨,这是9月中旬聚丙烯价格跳空高开的直接原因。但是,随着市场恐慌情绪不断降温,原油价格涨幅逐渐回吐。国庆假期间,沙特宣布前期停产的产能已经全部恢复生产,油价继续下行,拖累化工品价格。

  不过,整体来看,进入四季度,随着北半球气温转冷,取暖油消费旺季即将到来。此外,美国的活跃钻井数和商业原油库存持续下降。因此,国际原油价格不应过分低估。近期,原油价格走弱是对沙特生产恢复的正常反应,但是原油价格不具备深跌条件,聚丙烯生产成本也不会塌陷。

  国内开工负荷上升

  近期聚丙烯新装置投产密集,宝丰二期顺利开车,东莞巨正源打通全流程,市场供应压力逐渐增大。除了增量部分外,存量供应压力也开始显现。大唐多伦长期停车后全线重启,加之前期检修的大庆炼化、独山子石化、神华新疆、广西钦州等装置陆续开车,供应量稳中增加。从目前的生产利润来看,油制利润在1100元/吨附近,煤制利润在2300元/吨附近,处于正常水平,企业的生产积极性得到保证,这将进一步推动聚丙烯的开工负荷上升。

  库存方面,2月以来,聚丙烯进入去库存周期,库存由59.11万吨一度跌至32.37万吨的低位。国庆假期间,由于下游企业放假,库存增加至50万吨的水平,增加幅度高于往年,库存对聚丙烯价格的压制作用仍然存在。

  下游需求或旺季不旺

  四季度是塑编、白色家电的年内消费旺季,聚丙烯消费将逐渐增加。从公布的数据来看,截至9月27日塑编的开工负荷为54%,去年同期为62%;注塑的开工负荷为63%,去年同期为70%;BOPP的开工负荷为53.9%,去年同期为60%。聚丙烯下游开工均大幅低于去年同期,意味着受国内经济增速下滑影响,下游市场的整体消费表现不佳。

  从市场心态来看,目前下游市场消费一般,企业观望情绪浓厚,在买涨不买跌的心态驱使下,企业大多采用即买即用的采购策略。整体来看,进入消费旺季,聚丙烯消费回暖是大概率事件,但受宏观整体氛围不佳的影响,消费或将旺季不旺,难以对聚丙烯价格提供有效的支撑。

  总之,四季度聚丙烯价格将延续跌势,考验7800元/吨一线支撑。

(文章来源:期货日报)

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