关注厦门资讯网,为您提供最新厦门生活资讯。

微信
手机版
黑色皮肤 蓝色皮肤

机构:伊朗核制裁的执行是否导致原油供应堪忧?

2018-11-08 22:47:34 栏目 : 期货 围观 : 评论

  当地时间2018年5月8日,特朗普政府宣布美国将退出伊朗核协议(JCPOA),并重启对伊朗制裁。由于制裁措施将分为两阶段执行,因此相应地具有90天以及180天的缓冲期,其中主要针对伊朗油气行业的制裁措施具有180天的缓冲窗口,实际的制裁执行日落实在11月5日。由于公布决定与执行制裁之间隔了六个月之久,过程中对油市供应产生了一段长时间且显著的变化。本文将对制裁背景下的伊朗石油供应进行剖析及展望。

  美国重启伊朗制裁的起源

  早在2017年年底,出于通胀恶性抬升、居民生活恶化等原因,伊朗曾爆发大规模的反政府游行示威,过程中美国已对伊朗现届政府的应对做法公开发表谴责,特朗普曾表示伊朗处于一个“毫无人权可言”的社会环境当中。随着时间推移以及政府的干预,该事件逐渐平息。

  2018年四月份,以色列声称发现了伊朗秘密进行核武器活动的证据,并将相关情报转送美国政府。然而,国际原子能机构无法证实相关证据的可靠性。时至五月份,在国际上一片反对呼声中,美国退出了伊朗核协议并宣布重启对伊朗的制裁。

  实际上,特朗普认为前任总统奥巴马签署的核协议并没能够有效地保护美国国家安全,这是个存在缺陷的协议,其中对美国安全影响最为严重的隐患是未能对伊朗弹道导弹计划进行约束。

  当下制裁已然执行,特朗普政府的目的是在不刺激油价的前提下打压伊朗政府的收入,从而限制其在其它方面的开支。

  制裁对伊朗石油供应的影响

  在本次美国对伊朗的制裁不仅仅沿用之前的框架,还在细节上做出了不少补充。根据美国财政部信息,本次制裁针对超过700个不同个人以及实体,还包括飞机及船只等对象,涉及的行业包括金融、航运、能源等领域。

  对于原油市场而言,更值得关注的是制裁执行之后各国能够获得的伊朗石油豁免进口量。11月5日当天,美国国务卿蓬佩奥与财长姆努钦举行发布会,蓬佩奥宣布本次将暂时向八个国家/地区给予进口豁免权,其中包括:中国、中国(台湾)、印度、日本、韩国、意大利、希腊、土耳其,以上均是伊朗最重要的石油买家。

  在过去的六个月内,伊朗的石油出口总量显著减少,各国向伊朗的石油采购均呈现不同程度的下滑。从以下图中可以看出,希腊、韩国、日本、台湾均在宣布制裁之后在不同时点完全停止了伊朗石油的采购,中国、印度、土耳其、意大利的采购量总体显著下降。作为伊朗石油最大的单一市场,中国在2018年前四个月平均每天进口65.1万桶原油,但六月份至今日均进口规模分别下降至61.5万桶,平均降幅3.6万桶。第二大市场印度,进口量自八月份开始显著减少,8-10月份日均进口43.4万桶,较1-7月份平均水平59.2万桶下降近16万桶。法国与韩国早在今年七月即停止从伊朗进口原油,欧盟中土耳其、意大利与希腊均将伊朗石油进口量减半。

  但是,豁免国却并不包含欧盟其他国家。本月初英国、德国等欧盟国家联合谴责美国对伊朗经济制裁的措施,誓言要保护与伊朗开展“合法”业务的欧洲公司,并确保继续进口伊朗石油和天然气,这可能激怒了美国,亦或是美国想将抢占欧盟的石油市场,以此作为对欧盟在战略上的牵制。

  对于未来伊朗石油供应的展望存在三种情景假设。情景一,获得豁免的各国/地区依照美国给予的豁免量进行伊朗石油采购,由于目前信息尚不完整,我们以中国的情况作为假设前提,美国给予中国的进口豁免量在36万桶/日,而过去十个月中国日均向伊朗进口约64万桶,这意味着进口规模将下降44%,若按此比例类推,伊朗石油出口量将维持在103万桶/日附近,以2017年的平均水平250万桶/日为基准,伊朗石油出口量将减少147万桶/日。情景二,各国的伊朗石油进口量维持在制裁前114万桶/日的水平,意味着伊朗石油出口将减少136万桶/日。情景三,各国的伊朗石油进口量回升至五月份的平均水平,总计约200万桶/日,意味着伊朗石油出口将减少50万桶/日。以上情景的假设均以未获得豁免的进口量下降至零为前提。

  伊朗核制裁历史对比

  本次核制裁生效前的半年时间内,伊朗石油出口大幅下降逾100万桶,从成效来看堪比2012年奥巴马在任时的制裁效果。奥巴马在2012年制裁伊朗时,半年时间内伊朗石油出口量骤降逾120万桶/日。早前外界预期本次制裁影响不大,但在短短六个月时间内效果立竿见影。

  然而,与奥巴马时期制裁不同之处在于,特朗普除制裁伊朗石油,还针对凝析油进行制裁。凝析油是一种超轻质原油,是天然气的伴生品,一直以来销量不错。在美国的制裁定义中,凝析油属于 “石油制品 ” 而非原油,伊朗对凝析油的定义则是原油。在奥巴马制裁伊朗期间,一个漏洞使得其他国家可以买入伊朗凝析油。据纽约时报,这一漏洞令伊朗在 2014 年三个月内就获得了预计15亿美元的收入。本次制裁对伊朗来说是致命的一击,该国与卡塔尔合作开发的南帕尔斯气田产量还在不断增加。伊朗凝析油出口量去年为日均40万桶左右,最大的供应国为韩国,约占伊朗总凝析油出口量近一半水平;其次是阿联酋,占比逾35%;再次是中国与日本。今年七月起韩国暂停从伊朗进口石油与凝析油,导致凝析油的出口量骤降,九月数据降至约12万桶/日,创两年半的最低值。

  总结

  本次美国重启对伊朗进行制裁,在半年时间内的影响可堪比奥巴马时期,但由于特朗普政府的制裁还涉及到凝析油,对伊朗而言是致命的打击。此外,在同一假设前提下,即未获得豁免权的国家进口量下降至零,我们对未来伊朗石油供应推演出三种结论,总体上如果在未来的180天内,美国未加重对伊制裁,大概率上伊朗石油出口量将处于100-115万桶之间,以2017年伊朗出口量均值250万桶/日为基准,伊朗石油出口减量将近150万桶/日。OPEC+在十月产量大幅提升,沙特与俄罗斯的石油产量均创历史新高,从当前时点看,足以弥补伊朗供应下降的缺口,市场情绪从九月份担忧伊朗受制裁而产生缺口,转向OPEC+供应大增将导致油市供应过剩,资金从前期炒作的热潮中离场。未来我们需要重点关注美国对伊的制裁进度及未获得豁免权的欧盟的态度。

(文章来源:广发期货)

相关文章

  • 2019年油价怎么走?一切都要看全球经济
    2019年油价怎么走?一切都要看全球经济

    1月25日,石油分析师肯普(JohnKemp)撰文指出,2019年油价将主要受到全球经济健康状况的影响。此外,美国的页岩油产量、OPEE+减产、美国制裁伊朗、美国对委内瑞拉的制裁威胁都可能是背后的影响因素。肯普对这些影响因素进行了分析,具体内容如下:1、全球经济发展情况自2018年年中以来,全球经济增长一直在失去动力。有迹象显示,近几个月经济放缓有所加剧,市场风险偏向下行。...

    2019-01-28
  • 郑商所、大商所公布春节前后风控措施
    郑商所、大商所公布春节前后风控措施

    昨日,郑商所、大商所发布通知,对2019年春节休市前后各品种交易保证金标准和涨跌停板幅度进行调整。郑商所方面,自1月31日结算时起,除菜籽、强麦外,其他品种期货合约交易保证金标准由原比例调整至10%,涨跌停板幅度由原比例调整至7%,其中苹果期货1903合约、1905合约及1907合约交易保证金标准维持不变。...

    2019-01-26
  • 隔夜外盘:美股尾盘跳水收跌 苹果股价逆势涨近5%
    隔夜外盘:美股尾盘跳水收跌 苹果股价逆势涨近5%

    美东时间周三,欧洲主要国家股市因国际劳动节假期休市,英国富时100指数小幅收跌。美股三大指数尾盘跳水,道指跌逾160点,标普500指数遭遇3月22日以来最大单日跌幅。苹果逆市涨近5%,盘中市值一度重返万亿美元上方。此前苹果公布财报显示,2019财年二季度盈利、营收和下一财季指引均好于预期。上周美国原油库存大增,同时原油产量再创纪录新高,美油收跌0.49%。...

    2019-05-03
  • 警惕!库存去化放缓叠加周产量创新高 螺纹钢风向要变?
    警惕!库存去化放缓叠加周产量创新高 螺纹钢风向要变?

    进入四月以来,黑色系呈普涨态势,以螺纹钢铁矿石较为突出,成为黑色系的火车头。但四月末却有小幅振荡迹象,其中铁矿石主力合约在周五连续第四个交易日收跌。实际上,四月份钢材价格一路走高。在一德期货黑色事业部钢材分析师李雅博看来,前期上涨主要有三个原因:一是宏观情绪的系统性利好;二是基差较高,利润较低,钢材有低估的迹象;三是需求超预期启动,去库速度明显快于过往年份。...

    2019-04-29
  • 曾是冬季投资“香饽饽” “纸”概念今年走下“牛”坛
    曾是冬季投资“香饽饽” “纸”概念今年走下“牛”坛

    近两年,从四季度到次年年初,纸价总是走出一波小牛市。而今年随着“旺季”再次来临,纸价却似乎并没有上涨的意思。纸价今冬格外冷据生意社数据,上周,废纸价格整体下调50-200元/吨。截至上周六,废黄板纸市场均价为2244.29元/吨,与周初相比下调3.08%。瓦楞原纸出厂价格均价为3743.33元/吨,与周初相比下调1.32%。...

    2018-10-29
  • 美联储加息预期提振美元指数 金价小幅收跌
    美联储加息预期提振美元指数 金价小幅收跌

    东方财富网2日讯,美东时间周一,金价小幅收跌。消息面上,美联储上周升息,并称计划在2019年底前再升息四次,且2020年可能还升息一次,因经济增长稳健且就业市场强劲。美国利率上调会提升美元汇率及公债收益率,从而给金价带来压力。截至收盘,COMEX12月黄金期货收跌4.50美元,跌幅0.4%,报1191.70美元/盎司。...

    2018-10-02
  • INE原油收跌美国库存意外走高 且OPEC减产意志面临新的威胁
    INE原油收跌美国库存意外走高 且OPEC减产意志面临新的威胁

    周四(4月4日)上海原油价格下跌。主力合约SC1905,以469.0元/桶收盘,下跌2.3元,跌幅为0.49%。数据显示原油库存意外增加,但原油期货价格仍守在近五个月高位附近,因石油输出国组织(OPEC)主导的减产和对伊朗的制裁收紧了供应前景。尽管美国原油库存大幅增加,但市场人士表示,随着全球供应趋紧和需求回升的迹象,油价料将上行。...

    2019-04-06
  • 2018年晋城市煤炭产量1.02亿吨 同比增长9.98%
    2018年晋城市煤炭产量1.02亿吨 同比增长9.98%

    据太行日报报道,2018年,晋城市煤炭产量1.023亿吨,同比增长9.98%,产能利用率达95.25%。2018年,晋城市煤炭行业缴纳税金133.43亿元,同比增长16.10%,实现利润155.24亿元,同比增长31.85%。2018年,晋城市煤矿百万吨死亡率为0.0391,同比减少0.0361,降幅48.01%,创安全生产历史最好成绩。...

    2019-02-14
  • 3年暴涨200% 价格竟比黄金还贵!最牛贵金属为何是它
    3年暴涨200% 价格竟比黄金还贵!最牛贵金属为何是它

    风水轮流转?钯金价格迭创新高,碾压黄金白银,成为最牛贵金属。北京时间2月16日凌晨,现货钯金延续前一日涨幅,收于1432美元/盎司。自2017年初接近700美元/盎司以来,现货钯金价格在两年时间内已实现翻番。而自2016年走牛以来,现货钯金价格涨幅已超200%。去年12月一举超过黄金价格后,现货钯金于今年1月中旬触及1434.5美元/盎司的历史高点。...

    2019-02-18
  • 市场风险偏好下行 黄金股逆市走强
    市场风险偏好下行 黄金股逆市走强

    本周A股陷入深度调整。跌的时候,投资者往往想到避险,谈及避险,就会提到黄金。受市场风险偏好下行,加之4月全球经济数据低于预期,加息对于金价的影响削弱,黄金板块重获资金青睐。5月6日到10日,黄金指数累计上涨1.5%,相比A股的弱势,黄金股可谓逆势走高。与此同时,中国央行5月7日公布数据显示,中国4月黄金储备为6110万盎司,环比增加48万盎司,为连续五个月增持。...

    2019-05-12