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锌市供给压力渐显

2018-10-20 01:15:12 栏目 : 期货 围观 : 评论

  美股大跌,市场利空情绪空前肆虐,锌价受累下挫。现货端对外围气氛反映较为迟钝,锌锭现实供给仍偏紧张,截至10月12号当周五现货对主力升水较再度扩大。上周有色金属走势仍以宏观为主导承压下行,由于锌锭仍处于去库存趋势,现货供给偏紧张,期锌走势维持偏强震荡。

  供给压力将逐渐显现

  截至10月12日,国内锌精矿加工费主流成交于4300-4700元/吨,进口锌精矿加工费报价位于100美元/干吨上方,少部分报价至140-160美元/干吨左右。供给端内外矿石加工费维持在高位,说明矿石供给宽松在得到验证,中线偏空思路维持。锌矿加工费大幅抬升的时间周期是由6月底开始至8月中旬,随后再度维持小幅增加的趋势。加工费上调的另一主要是锌冶炼企业利润一度收缩甚至面临亏损,含二八分成的综合加工费触及炼厂生产成本线,冶炼厂减产预期增强。因此6-8月冶炼厂开工意愿较弱,锌冶炼厂仍维持较多检修,锌矿需求量有所下滑。而10月冶炼厂检修在逐渐减少,锌矿需求逐渐恢复由于季节性因素以及冬储等因素,锌冶炼企业开工率将在10月后逐步回升,后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升。

  进口锌方面,内强外弱的基本面推升沪伦比,促使锌锭进口窗口维持打开。4月至今,保税区库存持续下滑,内强外弱格局维持,沪伦比值飙升至历史最大值附近,预计海外锌锭将持续流入保税区,并最终流入国内。预计四季度锌锭进口量将持续增加。

  库存累积迹象初显

  上海CIF升水如期回落,进口窗口再度开启,保税库锌锭维持回落趋势,国内库存出现累积,由于短期库存增幅不大,逼仓风险仍存,但从边际变化来看,近远月价差已经在逐渐缩窄,因此逼仓的边际风险有所下滑。市场的关注点重新回到锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况,若届时国内库存大幅累积,则锌价仍有下跌空间。

  另外,截至10月12日,全国锌锭总库存16.01万吨,较周一增加0.76万吨。LME锌库存减少1.08万吨至19.08万吨,整体看锌锭库存近两周呈现累积迹象。据本周Mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中,共有23条产线停产检修,整体开工率为91.35%;产能利用率为71.83%,较上周下降1.69%;周产量为86.41万吨,较上周减少2.03万吨;钢厂库存量为61.13万吨,较上周增加1.44万吨。据本周Mysteel调研数据显示,在47家彩涂生产企业(共计111条彩涂产线)中,共有14条产线停产检修,整体开工率为87.39%;产能利用率为66.59%,较上周下降0.69%;周产量为18.42万吨,较上周减少0.19万吨;钢厂库存量为14.25万吨,较上周增加0.18万吨。

  因此从最新的库存的变动情况来看,镀锌需求在节后明显不及预期,且钢厂在不断累积库存,镀锌产能利用率处于近三年均值附近,但钢厂库存节后出现严重的垒库现象,或反映终端疲软的滞后效应在逐渐显现,后期镀锌需求仍堪忧。综上,建议投资者维持空头配置。

(文章来源:中国证券报)

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