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10月前瞻:密集风险事件云集 除了特朗普它们亦是市场的主角

2018-10-03 00:55:18 栏目 : 期货 围观 : 评论

  9月份发生了许多事件,其中包括美联储9月利率决议、英国脱欧协议的进展、安倍晋三第三次连任自民党总裁等。

  受此影响,美元指数高位滑坡,但各类品种走势开始分化。欧系货币超跌反弹领跑全场,商品货币因贸易摩擦的利空出尽小幅反弹,黄金则在1个月内维持箱体震荡走势,原油则因供给趋紧而持续暴涨。

  展望10月,未来格局又会如何演变?美元指数当真会一熊到底还是绝地反击?需要注意哪些事件?各类资产又会有何异动,本文将做解析。

  时令切换提醒

  ☆大洋洲进入夏令时☆

  自北京时间9月30日(周日)01:00起,新西兰将率先进入夏令时;随后从10月7日(周日)开始,澳大利亚地区也会进入夏令时,金融市场交易时间和数据发布时间将较冬令时提早一小时。(例如:原先澳大利亚的数据指标从9:30提前至8:30,新西兰的数据指标从6:30提前至5:30)

  澳大利亚证券交易所:北京时间07:00-13:00,之前为08:00-14:00

  ☆欧洲自10月28日(周日)进入夏令时☆

  自北京时间10月28日(周日)08:00起,欧洲地区进入夏令时,欧洲中部(法国、德国、意大利等)多国与北京的时差增加至7小时,英国与北京的时差增加至8小时。

  以上欧洲多国的主要经济指标公布时间将延后一个小时,同时这些国家交易时间也将延后一小时。

  英国伦敦证券交易所:北京时间16:00-00:30,之前为15:00-23:30;

  德国法兰克福证券交易所:北京时间16:00-00:30,之前为15:00-23:30;

  法国巴黎证券交易所:北京时间16:00-00:30,之前为15:00-23:30。

  美国东部地自11月4日起进入冬令时

  北美地区(美国、加拿大)进入夏令时,美国东部地区与北京的时差增加至13小时。具体交易时间上,美国金融市场的交易开始及结束时间将延长1小时。同时,北美各主要经济指标公布时间也将延长一个小时。(比如原来20:30指标延后至21:30)

  美国股票市场11月4日开始将改为:北京时间22:30-05:00,之前为21:30-04:00;

  NYMEX近月原油11月4日开始将改为:北京时间23:00-03:30,之前为22:00-02:30;

  COMEX期货黄金11月4日开始将改为:北京时间21:20-02:30之前为20:20-01:30。

  另外,10月1日-10月5日是国庆节,国内上海证券交易所、黄金交易所、国际能源交易所都会休市,所以早盘亚市时段的行情可能较为冷清。

  英欧若想达成脱欧协议,10月将面临三个阻碍

  在9月10日,欧盟脱欧谈判首席代表巴尼耶表示,在未来6-8周达成脱欧协议是现实的。他称,目前为止已经有超过80%的脱欧协议达成了一致,脱欧谈判目前处在“终点直道”冲刺阶段,这使得英镑兑美元实现周线六连阳。

  德国之前曾表示愿意接受一项不那么详细的关于英国与欧盟未来经贸关系的协议。原本英国和欧盟计划达成的协议文件多达100页,双方都希望详细罗列出细节问题,但现在看来最终文件可能将绕过贸易问题,只有几页关于共同期盼良好的贸易安排之类的敷衍文字。

  这一举动一方面是降低了英国党内通过的难度,议员们可能会抱怨措辞含糊,但也很难抓到什么实质内容来反对。另一方面也是迫于时间压力,双方若想在今秋前达成协议无法再挑挑拣拣。

  如果在明年3月30日前双方没有达成任何协议,也没有对未来两国贸易、伙伴关系定位的基本框架政策,那么无协议脱欧将给两国带来巨大经济损失,包括多年来建立的供应链体系被破坏、金融服务体系都会受到重创。

  现在两国10月要达成协议依旧要解决三个阻碍,首先欧盟始终是希望在不牺牲自身利益情况下与英国保持前所未有的亲密关系。

  他们提出了一个后备计划,即北爱尔兰依旧受制于欧洲关税同盟及许多单一市场原则,但是在爱尔兰岛上设置一个共同监管区,商品在此可以自由流通,相应的也方便欧盟检查两国间流通的货物。这恰恰触及到了英国的红线,因为涉及到了领土完整性,或者说英国不希望区别对待北爱尔兰。

  自2017年12月以来,关于爱尔兰和北爱尔兰的硬边境问题一直被争论不休,至今没有明确的解决方案。这当中有客观历史性因素,1998年签订的斯托蒙特协议是标志着和平的里程碑式事件。

  另外,关于之前被热议的挪威模式,英国固然可以享受部分权利,但相应的并没有少交钱并且丧失了投票权。更加让人不能接受的是这等于让英国接受欧洲人口的自由流动,两国在难民问题上意见相左。

  最后从英国党内看,虽然梅姨态度强硬曾说要么按照她提出的契克斯庄园计划执行要么无协议脱欧,但工党脱欧发言人stamer表示,至今对二次脱欧公投这一选项持开放态度,结合之前英国外交大臣约翰逊、脱欧事务大臣戴维斯离职施压,认为梅的脱欧计划是与欧盟藕断丝连,换言之英国党内阻力依旧巨大。

  接下来,欧洲方面将于10月决定是否在11月召开峰会,以敲定英国脱欧协议。在萨尔斯堡的一场晚宴过后,欧盟领导人表示,他们将会推动在下个月达成英国脱欧的协议,但对特雷莎·梅警告称,若11月之前她仍不愿在贸易及爱尔兰边界议题上有所退让,则他们准备应对英国无协议脱欧的情形。

  有消息传言梅可能会在2019年夏季辞职,换取内阁成员不要试图目前罢免她。目前英国工党对于提前大选和二次公投都是保留开放选项。

  道明证券预计英欧主要谈判人员将于今年12月之前基本达成一致,11月13日的欧盟峰会很可能是签署协议的日期。

  高盛则认为,脱欧协议达成的概率为70%,英镑或上涨5%。目前政治因素是主宰英镑的因素,不确定性将持续一段时间,10月和11月之后形势或更加明朗。

  加拿大央行10月或年内第三次加息,但NAFTA协议恐变成USM

  在9月5日,加拿大央行维持1.5%的基准利率不变,这符合市场预期。7月该行跟随美联储年内第二次加息后,当时认为还在评估经济对加息的反应。不过,他们在9月利率决议声明中表示,加拿大经济的进展符合7月预期,将继续渐进式加息行动。

  从经济基本面来看,房地产市场活动开始稳定,就业和劳动收入的持续增长有助于支持加拿大的消费,最近的7月零售销售数据表现也超过预期。

  鉴于7月CPI年率达到3%,8月该数据亦达到2.8%(这当中有汽油、机票价格上涨带来的输入性通胀影响),未来有必要进一步加息,使得通胀水平符合2%的目标区间。

  整体对数据的乐观预期强化了管理委员会对经济前景的评估,目前市场预计10月24日加息的概率高达90%之上。

  因为市场已经充分计价了加息风险,谨防未来买预期,卖操作的事实,换言之加元想要持续上涨需要更多的催化剂。

  野村证券预计加拿大央行今年10月将再次加息,2019年进一步加息两次。

  蒙特利尔银行在报告中写道,“我们预计明年加拿大央行还将加息两次,到2020年加拿大央行将把利率定格在2.5%-3.5%的区间范围内。”

  唯一的不确定因素仍然是北美自贸谈判的进展,在9月双方就奶制品进口、知识产权保护、贸易争端处理机制条款问题出现意见分歧。

  特朗普的态度始终比较强硬,他扬言加拿大想要加入就必须完全按照美国的意思来签订协议。他的原话是:“如果(谈判)不成功,对我们来说没问题,但对加拿大来说不行。我认为他们会公平的对待我们。”

  加拿大这边的立场让人摸不着头脑,加拿大总理特鲁多先是回应,没有NATFA协议比一个糟糕的NAFTA协议更好。但随后又同意有限制地开放乳业市场的进口,同时要求保留第19章争端解决机制。

  到了最近,据外媒消息称,加拿大官员希望消除美方征收汽车关税的威胁,并放弃购买美国商品这一主张,双方似乎一直在讨价还价没有达成协议的迹象。

  如果加拿大想赶在墨西哥新总统12月1日上任前签署三边协议,在10月初必须提交文本,美国国会还需要三个月时间审议和表决。

  可加拿大外长弗里兰似乎并不着急,他提到重点是签署对加拿大有利的协议。因为明年10月份加拿大要开展大选,特鲁多必须获得安大略省的支持,所以关于是否同意有限制的奶制品进口都需要从长计议。

  特朗普已经有打算将NAFTA更名为US(美国)M(墨西哥),这可能抵消10月加息对加元的部分提振效益。

  9月非农可能会继续带来惊喜

  8月份美国非农数据交出了满意的答卷,新增就业人数达到20.1万高于预期的19万人,延续95个月的最长扩张纪录。

  在消除了夏日学校停止用工和玩具反斗城倒闭的暂时性因素后,新增就业人数迅速反弹说明仍存在较多岗位闲置。

  失业率虽不及预期3.8%录得3.9%,却仍维持在十八年来低位,且低于4.5%的长期自然失业率。最令人兴奋的当属时薪增速,较前值跳涨了0.2%至2.9%,创2009年中旬以来最高增速。

  注意到当中两个细节,首先是上次的分项数据显示,薪资在多个领域全面上涨,包括耐用品制造业、教育、意料、商品服务,就连零售业的薪资也同比上涨了3.2%,这一般都被当做是传统低薪领域,因劳动力市场不断趋紧而做出价格传导。

  另外,虽然一些高技能职业岗位仍无法找寻何时人选,但基层员工的平均每周工时增长等于变相增加了基础类岗位的收入。

  其次U6失业率(代表更愿意找兼职或者没有那么积极参与到劳动中的人群)降至7.4%创下2001年以来最低,远低于去年同期的8.6%,说明人们对劳动力市场信心十足,吸纳了一部分“摇摆位”的工作人群。

  据外媒报道,越来越多的企业在抱怨没有充足的劳动力,自愿失业跳槽的人数越来越多。不仅如此由于人才市场趋紧,企业不得不通过提高雇佣成本的方式来挽留员工,所以8月份的非农数据背后代表的是,美国劳动力正逐渐转化成买方市场的拐点浮现。

  美联储出于保证充分就业、稳定物价的理由会强化渐进式加息的理念,但是鉴于12月加息概率已经偏高,这一因素已经被充分定价,所以数据可能仅有短线的利多作用。

  目前市场更关心9月24日中美关税生效后对美国供应链的具体影响、11月6日美国中期选举的结果、以及明年达到中性利率区间后美联储的货币政策(鲍威尔始终含糊其词)。

  当下无论数据有多好,美联储都不太可能实施激进式加息,比方说一次加息50个基点。

  鲍威尔曾强调内外部风险大致平衡(不会考虑对新兴市场的负面影响)且为了证明联储的独立性,会继续保持货币政策正常化路径,加上美联储之前自己的措辞是“货币政策的立场依然宽松”换言之仍有收紧空间。

  总体的评估预测是9月非农,尤其是时薪增速不会太差,但是美指仍旧可能冲高回落。

  中美短线短期恐难重启谈判,两大经济体矛盾或演变成持久战

  所以特朗普到底是虚张声势还是有贯彻执行的勇气仍有待时间考证,变数在于民主党能否夺回惨重两院控制权限制总统政策推行,以及美国党内鹰派和鸽派的贸易立场谁更占据上风。

  人民币以及黄金的双向波动概率更大,因为市场已经消化这一利空,且短线很难持续加码,下一次事件升级可能在11月两国领导人首脑峰会后或至少到明年1月份。

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