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单日涨跌40%!可转债这么“妖” 投资风险早知道

2019-07-05 00:49:03 栏目 : 理财 围观 : 评论

  1、可传债价格涨跌秒杀股票

  曾经不温不火的可转债市场近日随着股市回暖开始上演“过山车”大戏。7月2日,继泰晶转债因暴涨近三成被交易所2次临停之后,上交所的泰晶转债、嘉澳转债因波动幅度过大,盘中被交易所实施临停。巨大的涨幅带来调整风险,7月2日泰晶转债达到209.90元的高价后,很快上演“高台跳水”,价格随后逐级走低,盘中一度跌至135.50元,一天之内最高价与最低价之间相差超过70元,全天振幅接近40%,秒杀A股市场各类“妖股”。另一只可转债嘉澳转债的波动剧烈程度也不容小觑,7月2日盘中临停前,嘉澳转债价格直线飙升,短短3分钟内从96元飙升至117.60元,触及临停标准,而在临停30分钟后,嘉澳转债恢复交易,在短短一分钟的时间又跌破100元。

  据数据统计,2019年1月1日至2019年7月3日,纳入统计的171只公募可转债出现价格上涨的有131只,涨幅超过40%的有10只,仅有40只可转债出现价格回调。其中,特发转债、广电转债、凯龙转债涨幅均超过80%,远超过同期整蛊涨幅,堪比少数“妖股”。经过前期上涨,目前,破发的可转债已经缩小至27只。

  2、可转债市场开始回暖

  对于可转债市场回暖的原因,招商基金固定收益投资部副总监马龙认为,目前债券市场仍处于牛市环境中,中期来看不确定性因素依然存在,相对看好利率债与高等级信用债,低等级信用债由于市场主体风险偏好的收缩会出现信用利差的走扩,因此可以关注被错杀的低等级信用债投资机会。在可转债方面,2019年初受到流动性宽松、外部不理因素短暂缓和以及经济好于预期的影响,市场风险偏好上升,权益与转债市场都出现了快速的大幅上涨,后续随着内外部经济压力再次凸显,风险资产开始调整。目前,转债市场的整体估值与绝对价格并不高,近期处于持续压估值状态,部分个券的估值甚至回到年初水平。与2019年3月、4月份的转债市场相比,性价比有所提高,属于有投资价值品种,但预计难以形成年初全面行情,结构上还是有可以关注和把握的个券机会。

  3、无涨跌幅限制是爆炒诱因?

  业内人士表示,转债交易方式和股票有所不同,主要是由机构投资者在交易所市场竞价交易。与股票相比,转债受到交易机制、涨跌幅设计等因素影响,可能波动更大。例如,交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为10%,其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。而可转债交易不设涨跌幅限制,实行T+0交易。但为减少市场波动、控制风险,上交所的转债交易设置了熔断机制。而深市规定,债券上市首日集合竞价阶段报价幅度必须在发行价上下30%的幅度内。需要注意的是,转债可在买入当日申请转股,但转股后所得股份最快只能在“T+1”日卖出。这些技术因素,也可能成为少数投机资金助转债市场回暖,加大炒作力度的重要诱因。

  4、关注投资机遇和风险

  可转债,可转换债券是可转换公司债券的简称,又简称可转债。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。

  可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券,但在转换成股票之后,原债券持有人就由债券人变成了公司的股东,可参与企业的经营决策和红利分配,这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

  投资可转债之前,应先了解几方面小常识。首先,转债交易方式和股票基本相同,在交易所市场竞价交易。但转债还具备“T+0”机制、交易所在涨跌幅限制上特殊安排,因此波动可能较大。需要注意的是,转债可在买入当日申请转股,但转股后所得股份最快只能在“T+1”日卖出。其次,与纯债相比,可转债二级市场活跃度较高。主要是投机资金看中转债T+0交易、没有10%涨跌幅限制、可回购融资等优势。再次,进入转股期后,投资者可以随时转股。目前转债的转股期一般为转债发行完成6个月后,至可转债到期日止。

  东北证券分析师刘辰涵认为,今年上半年可转债发行大幅提速,截止到6月底,2019年可转债融资规模约为1540亿元。在转债市场大幅扩容的背景之下,投资者的选择标的也更大,当然也给投资增加了难度。当前转债市场估值(转股溢价率、到期收益率)处于低位,转债具备一定的配置价值,建议投资者积极关注。

  马龙提醒,可转债具有攻守兼备的特性,一般是相对稳健的投资品种。但是,投资可转债并非稳赚不亏,可能会遇到正股调整风险、流动性风险、利率风险等,过度炒作可能加大投资风险,监管部门也不可能坐视不管。

(文章来源:经济日报)

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