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多家一线私募积极参与科创板机会 赚钱效应仍存一定变数

2020-09-19 01:53:39 栏目 : 基金 围观 : 评论

  7月22日,科创板将鸣锣开市。对于投资者而言,围绕科创板的赚钱效应,自然第一波集中在了打新。据了解,不少私募基金对即将开板的科创板,都做好了准备,二级市场也制定出了相应的策略。

  科创板将鸣锣开市,私募短线博弈+对冲策略积极应对

  据了解,不少具备投资条件的相关私募机构均已经做好了准备。

  上海一位私募人士告诉记者,在科创板打新策略上,产品底仓配置将主要以蓝筹股为主。科创板打新考验的是机构的定价能力和对企业的估值研究能力,盲目进场,缺乏好的交易策略,可能会很快失去打新获得的收益。参照创业板上市经验,科创板企业上市后股价也可能会出现爆炒,尤其是前5个交易日不设涨跌幅。但5个交易日之后就很难说了。科创板股份部分是战略配售,有锁定期,卖盘被锁定,短期流动性也受影响。

  多家一线私募机构投资负责人表示,在科创板新股申购启动之时和上市之后,将在新股申购、二级市场投资机会等两大策略方面,积极拥抱科创板市场带来的新投资机会。

  对于科创板市场,有机构非常看好科创板的发展前景,也进行了多元化布局。在新股申购方面,公司作为符合条件的合格网下打新机构,已经确定在多只传统的固收、量化产品中叠加科创板打新策略。

  北京和聚投资此前曾表示,根据产品合同要求,在原有产品的基础上逐步开通科创板投资范围,预留投资权限。谨慎评估个股及科创板整体投资机会,从个股基本面出发,寻找有望长期致胜、风险收益比更佳的投资机会。科技行业代表未来社会经济发展的方向,新经济公司有高波动的风险特征,中间一定会有一个大浪淘沙、优胜劣汰的过程。公司长期以来专注于基本面研究,偏向长线研究,中长期持有。对科创板企业的定价需要结合新兴成长型企业的特点,进行更准确的资产定价,寻找到估值更加合理、风险收益比更高的投资机会。

  对于科创板打新,有私募人士告诉记者,从机会上来看,由于试点注册制,科创板的估值体系还不是很明确,所以打新的赚钱效应也存在一定的变数。但是可以确定的是,打新的赚钱效应肯定不会比主板之前线下打新的要高。当然,也不排除科创板推出初期,市场遭到爆炒的可能性,所以预计还是会有不少私募会积极参与。

  基岩资本副总裁岑赛铟告诉记者,科创板打新是有挑战的,前5个交易日不设涨跌停限制,节奏怎么把握,这是一个挑战。另外一个难点是很多公司没有利润或者利润很低,如何给这些企业估值,市场会如何选择,这是另一个挑战。美股市场习惯了炒没利润的企业,A股市场还没有这个习惯或者先例。

  上海某私募董事长告诉记者,实际上科创板打新收益应该是固收的增强,私募作为C类投资者参与科创板打新,虽然配售比例较低,但私募策略灵活,打新+对冲策略的收益未必比公募低。

  而上海雷根投资李金龙此前对记者表示,对于证券私募来说,初期愿意参与科创板网下打新,主要原因是,一方面在国内资金有炒新的习惯,科创板初期应该也不会例外;另一方面肯定有资金在初期观望,那么整个科创板内,机会就会比较多,等到机构扎堆进来,收益空间也会被压缩。科创板打新,第一个看市场情绪;第二个看IPO定价。上海雷根投资在港股打新上积累了不少经验,港股的情况可能与科创板比较相似。

  关于科创板投资策略,也有私募分析人士认为,首先是风险对冲,通过比如期指对冲、融券对冲等来降低底仓风险;其次是增强投研实力,由于科创板试点注册制,不同标的上市后的表现可能差异很大,破发率理论上来说也会比主板标的要高,投资风险大大增加,需要加强对不同标的的研究,不能盲目炒作;第三是重视短线交易,由于科创板前5个交易日不设涨跌幅,从第6个交易日的涨跌幅限制也放宽至20%,所以市场短线博弈环境的复杂性要远远高于主板等市场,投资者需要做好盯盘工作,投入更多的精力和关注度。(每日经济新闻)

  入围机构数递增,科创板网下配售比例下降

  7月14日晚间,虹软科技西部超导心脉医疗南微医学公布了网下发行初步配售结果,4只股票各自的A、B、C类投资者配售比例大致相当。而与较早发行的科创板新股相比,网下配售比例整体呈下降之势。有全程参与首批25只科创板新股打新的私募机构负责人表示,配售比例整体下降与机构投资者参与数上升有关。

  据公告,虹软科技的A、B、C类投资者的配售比例为0.282%、0.275%、0.240%。西部超导的三类投资者配售比例为0.235%、0.233%、0.227%。心脉医疗南微医学的相应配售比例为0.340%、0.340%、0.339%和0.264%、0.260%、0.258%。而在此之前,华兴源创等较早启动招股的科创板公司的网下配售比例(A类)多在0.35%以上,甚至还有达到0.45%的,前后差异较大。

  具体来看,上周三(7月10日),9只科创板新股同日申购,开启了密集打新模式。上证报以此为界统计,上周三之前进行申购的华兴源创睿创微纳天准科技杭可科技澜起科技的A、B、C三类投资者的平均配售比例为0.387%、0.338%、0.313%,而上周三、周四进行申购的容百科技等共13只新股的A、B、C三类投资者的平均配售比例为0.326%、0.319%、0.271%,若去掉配售比例显著高于其他新股的中国通号,则12家新股A、B、C三类投资者的平均配售比例分别为0.289%、0.284%和0.258%,配售比例的整体下降情况十分明显。

  “网下配售比例的整体下降,可能与参与申购的机构投资者数量增加有关。”前述私募机构负责人说道。

  有效机构投资者数量增加的情况可以在公告数据中得以验证。华兴源创发行时,148家网下投资者管理的1285个有效报价配售对象(产品)均按时进行了网下申购,成为有效申购投资者。而随着机构投资者对网下询价报价的熟悉,参与网下申购并入围的机构投资者数量也在增加。从目前已披露网下申购情况的18只科创板新股来看,入围机构数量的峰值出现在虹软科技,共有225家网下投资者管理的1908个有效报价配售对象均按时进行了网下申购;而入围产品数量的峰值出现在南微医学,共有195家网下投资者管理的2032个有效报价配售对象成为有效申购投资者。

  申万宏源在中期策略中对科创板网下打新收益率进行了推测。在一系列合理假设的前提下,预期当科创板A类和C类中签率差异较小时,如产品规模在2亿元左右,则A类、C类产品今年的收益率分别将可能达到8%至11%、 7%至10%;当A类和C类中签率之比为2.5倍时,同样的产品规模下,A类、C类产品今年收益率分别将可能达到8%至11%、3%至5%。长期看,随着网下申购者参与数量上升至稳定区间,收益多寡将更取决于二级市场。(上海证券报)

  (云水长和)

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