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科创板开市在即 公募基金理性备战

2019-07-20 07:12:24 栏目 : 基金 围观 : 评论

  距离下周一科创板正式开市仅剩半周时间,公募基金进入备战倒计时阶段。

  在科创板正式开市之前,“打新”是公募参与科创板投资的主流方式。在首批25家科创板公司发行结果公告披露后,公募基金打新成绩单也悉数出炉。

  除了积极参与打新之外,公募的另一项重要工作则是对于科创板标的的深入挖掘。

  公募打新科创板成绩曝光!

  1、公募109家公司参与

  目前科创板首批25家公司均公布网下配售结果。数据显示,其中筛选25家已公布网下配售结果数据中选择“A类投资者”,并剔除基金公司管理的养老产品、社保产品等,仅统计公募基金(包括拥有公募资格的券商资管)参与科创板情况发现,截至7月17日,共有109家公募机构出现在科创板网下投资者初步配售明细表中,这也意味着基金行业差不多全员参与科创板打新,积极性非常高。其中公募基金合计获配的总市值超过134亿。

  其中,获配市值最高的是富国基金,合计共动用了旗下54只基金参与科创板打新,总共获得配售的市值高达6.97亿元。同样总获配市值超过6亿元的还有鹏华、国泰、南方基金公司,分别获配了6.81亿元、6.36亿元、6.2亿元市值。

  此外,获配市值较高的多数是大型基金公司以及权益投资较强的基金公司,嘉实、博时、中银、易方达、汇添富、东证资管、华夏等公司获配市值也较多。值得一提的是,不少基金公司股东方为科创板发行“关联方”。因此不能全部参与导致获配受到一定影响。

  而从基金公司旗下基金参与科创板新股情况看,其中南方基金旗下基金获得配售最多,有73只产品都打中科创板新股,此外鹏华、华夏、国泰、富国、嘉实、广发、易方达、中银、华安、汇添富等基金公司旗下也有超过40只基金科创板获配。

  2、1600只基金打中

  从公募基金来看,共有1600只左右产品参与了科创板打新并获得配售,同样显示出“全员参与”的热情,其中有3只产品25只全部“打中”。

  具体来看, 国联安鑫隆混合型、国联安德盛小盘精选、国联安德盛精选股票等国联安旗下基金中签较多,泰康弘实3个月、泰康新机遇、融通动力先锋、融通行业景气、融通互联网传媒等基金也运气不俗。不过,不少公司受制于“关联方”等因素,无法参与全部科创板股票打新,因此难以获得“大满贯”。

  此外,从获配市值来看,有55只产品获配金额超过1800万元,其中泰康资产、融通、大成等基金公司旗下基金获配金额较高。

  此外,打中24家、23家、22家的公募基金数量分别为34只、44只、137只。

  3、2只基金参与战略配售

  7月8日晚间,中国通号等9家科创板企业发行定价确定。在中介机构公布的中国通号获配资格名单中,博时科创主题3年封闭灵活配售混合型基金、华夏3年封闭运作战略配售灵活配置混合型基金正式入围。而这也是公募基金在25家公司中,仅有两只出现在科创板企业的战略配售名单之中。

  而在中国通号的发行公告中提及的战略配售获配结果看,上述两只公募基金产品最终也成功获配到了战略配售发行的新股。公告显示,博时基金、华夏基金两只产品最终获配6925.81万元,获配数量均为1183.9万股,限售期限为12个月。(中国基金报)

  公募两手备战,后期将深挖标的

  经历了初期的火热打新之后,首批科创板新股上市后究竟会有何表现,是公募下一阶段关注的重点。不少受访者认为,各科创板新股的流通市值、盈利增速、绝对股价等因素将综合影响资金对其追逐程度。

  李韵怡指出,“25个新股在行业属性、发行PE、发行规模等各方面差异较大,预计上市后涨幅会出现一定的差异性。整体看科创板新股的发行估值相对可比公司可能有一定的折价,有利于上市表现,具有业务稀缺性、科创属性强的标的,有可能在上市后会受到更多的关注,部分市场参与者也可能关注绝对股价低、流通市值较小的标的。”

  此外,融通基金相关人士亦表示,“个股由于基本面、流通市值差异较大,我们预计市场空间大的、未来几年盈利增速快的、流通市值小的公司可能会受到资金的追捧,当然也跟上市时的市场情绪和上市前相关行业的涨幅等因素相关。”

  此前有不少券商预期,至少在不设涨跌幅的前五个交易日内,首批25只科创板新股都会受到资金的热炒。

  对此,李韵怡认为,“资金是否热炒目前可能没法完全预料,但首五日不限制涨跌幅的,与目前A股的交易规则出现差异,会对活跃的交易账户形成一定的吸引力。”

  至于后续投资计划,受访者普遍表示要经历了初期的高波动阶段后,再结合公司基本面和估值,挑选当中适合长期持有的个股,在合适的价格考虑参与。

  前述融通基金相关人士谈道,“根据测算科创板公司上市时预计的2019年平均市盈率在34倍左右,如果再考虑上市后的涨幅,估值或将没有优势,如果后期因为市场因素调整到合理的估值区间或者公司的成长性得到确认并超过预期,不排除在二级市场参与。”

  除了科创板标的本身外,近期备受关注的另一维度在于科创板“映射效应”。近期A股的科创板对标板块及标的表现强势,不少人士将此视为科创板“映射效应”,并认为该效应在科创板正式开市后会进一步显现。(21世纪经济报道)

  需理性参与二级市场投资

  对于公募基金来说,投资科创板分为打新和二级市场投资两个阶段,对应不同的策略有所不同。

  就打新而言,首批上市的25家科创板企业是公募追逐的核心目标。基金经理表示,首批企业明显经过精挑细选,质地更优,虽然估值并不便宜,但基于企业的基本面,对其打新收益率可以期待。因此会积极参与首批科创板企业打新,第二批将会择优参与,之后则会抱以更加谨慎和理性的态度去精选个股。

  另一位基金经理认为,科创板打新采取市场化询价,这意味着新股发行的估值水平可能更加随行就市。如果仅以短期获取打新收益率为目标的话,并不是每一个获配标的都能有盈利,市场化发行会终结打新不败的神话。因此,投资者如何选择和把握卖出时点将对打新收益产生巨大影响。

  科创板正式开市后,二级市场该如何投资?多数基金经理认为,科创板开市初期更多受市场情绪主导,估值偏高是大概率事件。因此在打新收益“落袋为安”后,静待个股估值回归然后择优参与的观点占主流,真正的“战场”在于选股。

  嘉实科技创新基金经理王贵重表示,科创板企业和主板企业的风险收益特征有所不同。考虑到科创板企业具备创新性和独创性的特点,且管理层的主观能动性较强,投资决策中会适当提高盈利模式和管理层能力等要素的权重占比,然后通过显性、隐性空间判断未来收入,最后综合考虑宏观环境和利润水平,估算科创板企业的价值。

  博时科创主题3年封闭混合基金经理肖瑞瑾表示,科创板公司的估值框架比主板企业更复杂,需要更深入的研究支撑。成熟阶段的企业相对更容易预测产品的市场空间和具体的投资回报率,进而确定市场应给予的估值水平。而科创板企业则更多需要评估企业的技术路线风险、产品能力和远期市场空间,准确预测投资回报率的难度较大。

  另一位科创主题基金经理表示,在科创板投资方面,发行制度、交易制度、退市制度均有利于具有深入细致研究能力、准确理性定价能力的机构投资者,看似同质化的产品带来的将是不同的收益水平,科创板不是一个雨露均沾的市场,研究将在这个市场创造价值。(上海证券报)

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