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12月操作以稳为主 银行板块投资“性价比”最高

2018-12-03 23:17:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

经过漫长的调整,A股迎来2018年最后一个月。作为一个承上启下的月份,12月既是一年行情的终结,又将开启新一年的行情。从历史上看,除了2006、2014年等几次大牛市之外,12月份A股的表现并不突出。即使是在2014年的大牛市中主板指数表现亮眼,但创业板指数在当年12月却是黯淡无光,在上证指数大涨两成的同时,逆势下跌6%多,中证1000指数的跌幅也接近7%,许多投资者陷入“赚了指数不赚钱”的窘境;2010年12月的走势也比较类似,在上证指数和深证成指基本平盘的情况下,创业板指数下跌了3.7%,中证1000指数也下跌了2.6%.显然,12月份即使是在主板指数表现较好的情况下,投资者也未必能胜券在握。因此,从单月的角度来看,投资者在操作上“小心无大错”,不宜过度追高,需要更注重防御性和价值投资。

从今年的情况来看,12月也暂时没有出现诱发大幅度上涨的因素。技术面看,A股主要指数在10月大跌之后,11月出现一波反抽,但基本都在5月均线附近止步,而5月均线正是今年3月以来压制各指数的主要压力线,年内多次反弹都在此位置受阻回落。而5月均线的走平向上,由压力变为支撑,需要时间和空间来化解,反复磨底方能实现,这也不是12月份的有限时间里多头能够一蹴而就的。除了技术面的制约外,年底市场都面临一定程度的资金压力,今年12月更迭加出现近年来最大的“解禁潮”,当月解禁数量为529.26亿股。虽然解禁不等于会立刻形成抛售的压力,但也会对市场形成一定程度的心理压力,同时今年初的解禁股经过将近一年的酝酿,不排除在年底资金相对紧缺的情况下,择机减持的可能。因此,对于一些解禁股比例较大、持股股东分散的品种,投资者参与前仍应多一份谨慎(见图1)。

但如果从更长期的角度来看,12月份的走势如果比较平淡甚至低迷,反而孕育着新一轮大底生成的可能。以上证指数为例,如果12月份收盘点位不能超过10月份的开盘点位2768.21点,则会形成历史上第三次“季线五连阴”。而在此之前,无论是2004-2005年还是2007-2008年的“季线五连阴”,此后均出现一轮相当可观的牛市行情。换言之,在低估值、超跌的状况下出现“季线五连阴”,往往会形成牛市的拐点。虽然历史未必会重演,但背后演绎的逻辑需要我们高度重视。借助“贵出如粪土、贱取如珠玉”的传统智慧,才能在一片低迷中战胜恐惧,选择战略性布局的机会(见图2)。

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