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外资配置中国潮起,中国资产管理人怎样抓住机遇?

2018-12-03 10:41:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

来源:Wind金融终端 移动APP

2018年是中国资本市场引入国际投资人的重要年份,5月31日国际指数机构MSCI正式纳入中国A股,并在9月决定启动流程显著增加A股在指数中的比重;另一家重要指数机构富时罗素也在9月份宣布明年将在其指数系列中纳入A股。

在债券市场上,最具影响力之一的国际债券指数Bloomberg Barclays Global Aggregate Index在年初宣布,将于2019年4月纳入中国在岸债券。实质上,这是一个内外配合的过程,中国的金融监管部门也分阶段地推出了一系列具体有效的措施,方便国际投资人参与中国市场,比方说年初大幅拓展沪港通/深港通上限,最近又明确外资投资债券市场的免税政策等。

那么,故事的主角们——国际投资机构,是怎么样的反应呢?下图显示,从权益市场来看,在过去一年中,在香港通过沪港通/深港通开户的机构数量有爆发性增长,但客观上讲,实际的配置量,并没有想象得那么多,这并不意味着投资者对中国市场实际兴趣不大,主要的原因是中美贸易摩擦带来的市场不确定性,让多数投资人采取了持币观望的策略。

Source: MSCI

债券市场也是类似的状况。从某种意义上讲,债券市场的开放有着更为直接和显著的资本吸聚效应,因为几乎所有大型机构投资者,无论是养老金还是保险公司,在固定收益上的配置份额都是最大的。我们在欧洲观察到的,是多家大型养老金都在认真规划他们在中国债券市场的配置,相关产品也正在酝酿之中。

我们能清晰观察到一个配置中国的系统工程正在开始运作,看似缓慢,实则坚实有力,其传导机制是这样的:国际指数(包括权益和债券)相继对中国市场的纳入,让跟踪指数的国际资产管理人别无选择,只能增加对中国相关市场的资源尤其是研究力量的投入,其身后的机构投资者也因为指数的纳入增加了对中国市场的关切,要求资产管理人多提供信息和研究结论;研究力量的投入,尤其是与中国相关的研究职位的增加,不断提高投资机构对中国市场的覆盖广度和深度,让更多投资机会和投资主题显现出来;机构投资者在传统资产类别(权益多头和债券)上配置中国产生收益,会进一步促使他们探索在其他资产类别(例如对冲基金和私募股权)上尝试配置,从而给这些另类投资管理人创造业务机会。这是一个“熟悉创造机会”的反馈机制。

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