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基金三季报持股分析:金融“守正”成最后防线

2018-10-28 09:19:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

主要结论

仓位回落但仍然不低:18 年三季度末仓位降低,普通股票型、混合偏股型灵活配置型仓位的平均数和中位数较 Q2 均有所下降,低仓位基金数量增加。但 15 年股灾以来的三年来看,目前仍处于偏高位置。股债配置上,股票配置比例连续两个季度下滑。

累计回报下挫:统计各月末普通股票型基金累计回报可以看到,4 月、8 月、10 月公募基金产品出现较大回撤;截至目前,普通股票型产品累计回报略微跑输上证。一定程度上说明今年公募整体仓位偏高,且配置上增加了一些弹性品种。

板块回归主板:板块配置上,继一季度加配中小板和创业板之后,Q2、Q3 重新回归主板 ( 主板 63.5% → 66.5% ) 中小板 23.0% → 21.0%;创业板 ( 13.5% → 12.5% ) 。创业板目前仓位同 14 年末、13 年末相当。

从抱团消费白马转向抱团大金融:大类行业来看,上中游行业今年超配比例整体呈下行趋势。可选消费三季度明显减仓,一定程度上与外资波动有关,但必选消费小幅加仓。TMT 作为弹性品种三季度仓位下降。大金融成为新的抱团品种,三季度大幅增持。

历史超配情况:以 09 年以来区间看,三季度交运 ( 81% ) 、军工 ( 73% ) 、综合 ( 67% ) 、休闲服务 ( 68% ) 、轻工 ( 66% ) 等行业的超配情况处于相对高位。建筑 ( 10% ) 、银行 ( 14% ) 、汽车 ( 17% ) 、传媒 ( 18% ) 、建材 ( 26% ) 等行业处在历史低位。

以 12 年以来区间看,三季度采掘 ( 88% ) 、交运 ( 78% ) 、建材 ( 77% ) 、军工 ( 73% ) 、钢铁 ( 66% ) 等行业的超配情况处于相对高位。公用事业 ( 0% ) 、汽车 ( 10% ) 、建筑 ( 10% ) 、传媒 ( 12% ) 、通信 ( 16% ) 等行业处在历史低位。

二级行业配置:基金重仓持有的 101 个申万二级行业中,三季度增持市值排名前五的分别为保险、银行、房地产开发、食品加工、旅游综合;减持市值前五分别是白色家电、饮料制造、化学制药、营销传播、光学光电子。

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