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是时候再聊聊这个价值投资模型了

2018-10-20 03:20:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

【明远之道】

对于价值投资者来说,他们只需要不停地理解这个社会、理解资本市场,从而不停地选择更好、更便宜的投资标的。

陈嘉禾

今年以来,随着中美贸易摩擦不断升级,资本市场出现大幅波动,市场主要指数的跌幅都在20%到35%之间,很多小公司的跌幅甚至更大。全年至今(10月19日),沪深300指数下跌22.2%,上证综指下跌22.9%,深证成份指数下跌33.1%,中小板综合指数和创业板综合指数则分别下跌了34.7%和28.7%。

在这样的市场环境下,投资者开始言必谈贸易战和国际形势,似乎不看这个就做不了投资。而许多分析和研究也为了顺应投资者的心理,大谈特谈此类话题。一时间,似乎人人都是贸易战和国际形势的专家,似乎不谈这些,根本就做不了投资。

其实,对于价值投资来说,宏观上的形势永远只是投资的一部分。更多的工作,来自于不断寻找更好、更便宜的投资标的,然后以长期持有的态度面对他们(长期持有的态度不完全等于长期持有,这点需要注意)。而今年的市场,就给了我们一个很好的例子,那就是在大环境不利的情况下,投资者仍然可以通过价值投资的行为,为自己避免很大一部分亏损。

在之前的文章中,我曾经聊过一个简单的模型,就是让投资者选择PE、PB、DY(市盈率、市净率、股息率)三项排名综合最好的一部分股票,然后持有一段时间(比如1年),然后再重新排名、持有,如此滚动计算投资回报率。

这样一个简单的模型,意图就是让投资者能持有性价比还不错的公司。因为如果一家公司要在这个模型中胜出,那么它就需要好的盈利、净资产、股息,以及低廉的价格。按这样的一个模型,在2017年年底选出的10个和30个排名最高的股票,在2018年至今(截至10月19日)的平均跌幅,分别是2%、15.8%。

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