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对话邵俊:“当前一级市场项目估值下调得不够彻底”

2018-09-17 19:02:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

在中国股权投资市场不断变化、新的潜在机会不断涌现的同时,德同资本在过去的12年一直不断地进化着。

以美元基金起家的德同资本,在2007年成为国内最早一批中外合资非法人制基金的尝鲜者,2009年开始与八个地方政府引导基金合作并建立了落地团队,2011年成为上海金融办试点机构、设立了首只QFLP基金,2014年开始与一系列上市公司合作设立“PE+上市公司”基金。

“股权投资行业的竞争越来越激烈,甚至可以说是进入了白热化的竞争。”德同资本创始合伙人邵俊这样看待当前的市场环境。

2018年8月接受21世纪经济报道记者采访时,邵俊不但系统介绍了德同资本在过去四年中的管理机制创新和投资策略调整,还谈到了对行业普遍关注的基金募资难、“PE+上市公司”基金管理、微信生态投资等热点话题的观点。

募资难普遍存在

《21世纪》:怎么总结2018年上半年的股权投资市场?

邵俊:大家一直在各个方面受到挑战。

资管新规的颁布在短期内给股权投资机构带来了非常大的困难,不仅把银行直接作为LP出资股权投资基金的路卡住了,也影响到了一批为银行做配资的母基金募资。

投资方面的压力主要来自募资和投资之间的滞后效应。2016年有一大批投资机构完成了新基金募集,他们手中还有很多资金需要配置出去。当前虽然二级市场已经发生巨大变化的市场下,一级市场的项目估值依旧居高,或者说下调得不够彻底。

股权投资基金的退出方式无外乎上市和并购。上市发行制度的改革仍在进行,市场仍处在转型的阵痛中;并购退出最好的选择是通过上市公司并购实现,上市企业并购的审批仍非常严格。

比较欣慰的是,监管部门已经看到行业正在面临的压力,并开始逐步推进改革。

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